Investing.com – Türkiye’nin yatırım yapılabilir kredi notuna yaklaşma ihtimali, Fitch ve Moody’s değerlendirme takvimiyle birlikte Türk varlıkları için kritik bir katalizöre dönüşüyor.
Türkiye, son yıllarda uygulanan ortodoks para politikasına dönüş ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) kararlı faiz artışlarıyla uluslararası yatırımcıların radarında kalmayı sürdürüyor. Fitch, Türkiye’nin kredi notunu şu an itibarıyla BB- olarak tutarken Moody’s B1 seviyesinde değerlendiriyor; her iki kuruluş da not görünümünü “pozitif” olarak belirlemiş durumda. Fitch’in en son Türkiye gözden geçirmesi 2025 yılı sonunda gerçekleştirilmiş olup bir sonraki gözden geçirme penceresi 2026 yılı içinde beklenmektedir; Moody’s için de benzer bir takvim öngörülmekle birlikte her iki kuruluşun kesin tarihleri bu haber hazırlanırken teyit edilememiştir. Piyasa katılımcıları her iki kuruluşun da olası bir not iyileştirmesine zemin hazırlayacak makroekonomik eşikleri yakından izliyor.
Not artışının piyasalara olası etkisi
Bir kredi notu yükseltmesinin en doğrudan etkisi Türkiye’nin CDS (kredi temerrüt takası) primlerinde görünür; Türkiye 5 yıllık CDS primi güncel olarak yaklaşık 270 baz puan seviyesinde seyrediyor. Piyasanın beklentileri olumlu yönde fiyatlaması durumunda söz konusu primlerin gerilemesi, Türk eurobond getirilerinin de aşağı yönlü hareket etmesi bekleniyor. Bu tablo, hem sabit getirili enstrümanlara yatırım yapan küresel fonlar hem de BIST 100‘de pozisyon tutan yerli ve yabancı yatırımcılar açısından kritik önem taşıyor.
BIST 100 endeksi bugün işlem görmeye devam ediyor. Not artışına ilişkin spekülasyonların yoğunlaştığı dönemlerde bankacılık ve finans sektörü hisselerinin öne çıkması tarihsel bir örüntü olarak dikkat çekiyor; zira bu şirketler, Türkiye’nin borçlanma maliyetlerindeki düşüşten doğrudan yararlanan kesim arasında yer alıyor.
Makroekonomik koşullar zemini hazırlıyor
Fitch ve Moody’s’in not kararlarında gözettiği başlıca kriterler arasında enflasyonun kalıcı biçimde gerileme eğilimi, cari işlemler dengesinin sürdürülebilir bir seyir izlemesi ve merkez bankası rezervlerinin güçlendirilmesi öne çıkıyor. TCMB’nin 2023’ten bu yana sürdürdüğü sıkılaştırma politikası, enflasyon beklentilerini belirli ölçüde çıpalamasıyla birlikte uluslararası kuruluşların Türkiye değerlendirmelerinde daha temkinli bir iyimserliğe yol açtı.
Not artışının somut bir zaman dilimine bağlanması için enflasyonun tek haneli seviyelere kalıcı olarak gerilemesi, cari açığın sürdürülebilir bir bant içinde seyretmesi ve net rezervlerin belirgin güçlenmesi gibi eşiklerin aşılması gerektiği değerlendiriliyor. Bu kriterlerden herhangi birinde belirgin bir ilerleme yaşanması, not gözden geçirme sürecini hızlandırabilir.
İzlenecek süreç ve olası tetikleyiciler
Fitch ve Moody’s’in Türkiye için açıklayacağı not kararları, küresel piyasalarda Türk varlıklarına yönelik talep açısından belirleyici bir katalizör işlevi görebilir. Piyasaların özellikle dikkat edeceği gelişmeler şu başlıklar altında özetlenebilir:
-
Enflasyondaki yıllık gerilemenin kuruluşların hedef eşiklerine yaklaşma hızı
-
TCMB rezervlerinde sürdürülebilir artış sinyalleri
-
Cari işlemler dengesinde yapısal iyileşme
-
Fitch ve Moody’s’in resmi gözden geçirme takvimi açıklamaları
-
CDS primlerinin 250 baz puanın altına kalıcı olarak inmesi, piyasanın not artışını fiyatlamaya başladığına dair teknik sinyal olarak izleniyor
Uzlaşı beklentileri, Türkiye’nin mevcut konumunun yatırım yapılabilir seviyeye çıkması için henüz belirli makroekonomik kriterleri karşılaması gerektiğine işaret ediyor. Bununla birlikte, her iki kuruluşun not görünümünü “pozitif” olarak tutması veya not artışı yönünde sinyal vermesi bile Türk lirası varlıkları üzerinde güçlü bir yukarı yönlü baskı oluşturabilir; özellikle TL cinsi tahvil getirilerinde aşağı yönlü hareket (fiyatlarda yükseliş anlamına gelir) ve kur seyrinde buna bağlı hareketlilik bekleniyor.
