Investing.com — Moody’s Ratings, Bahamalar Hükümeti’nin kredi görünümünü durağandan pozitife revize ederken, uzun vadeli ihraççı ve öncelikli teminatsız notlarını B1 seviyesinde teyit etti. Desteklenen yabancı para cinsinden öncelikli teminatsız notu da, yalnızca Inter-American Development Bank (IADB, Aaa durağan) tarafından sağlanan koşulsuz ve geri alınamaz garanti temelinde Aaa olarak onaylandı.
Görünümün pozitife çevrilmesi, mali konsolidasyonun zamanla Bahamalar’ın kredi profilini güçlendirme olasılığının artmasını yansıtıyor. Hükümet halihazırda önemli mali düzenlemeler uyguladı. Gelir artırıcı reformlar sayesinde büyük birincil fazlaları sürdürme taahhüdü, borcun düşüş eğiliminde devam edeceğine dair güveni artırıyor. Borcun 2024’teki %76 seviyesinden 2028’e kadar GSYİH’nin %70’inin altına düşmesi öngörülüyor. Daha düşük net mali finansman ihtiyaçlarından kaynaklanan düşük borçlanma gereksinimleri, hükümetin likidite riskini azaltacak. Bahamalar’ın olumlu mali ve likidite gelişmelerinin, küresel finansal piyasalardaki bir volatilite döneminden önemli ölçüde etkilenmesi beklenmiyor.
Bahamalar’ın B1 notunun teyit edilmesi, yüksek hükümet borç yükü ve zayıf borç ödeme kabiliyeti ile ülkenin güçlü kurumsal çerçevesi arasındaki dengeyi yansıtıyor. Bu, hükümet borç yükünde düşüş beklentilerini destekleyen mali politika çerçevesini de içeriyor. Ülkenin nispeten yüksek kişi başına düşen GSYİH’si de borç taşıma kapasitesini güçlendiriyor. Not, ülkenin özellikle iklimle ilgili olaylardan ve turizme bağımlılıktan kaynaklanan dış şoklara karşı kırılganlığı ile sınırlandırılıyor.
Bahamalar’ın yerel ve yabancı para tavanları sırasıyla Baa3 ve Ba1 olarak değişmeden kaldı. Yerel para tavanı ile ülke notu arasındaki dört kademelik fark, ülkedeki hükümet ve hükümet dışı ihraççılar için ortak bir risk teşkil eden turizme bağımlılıkla dengelenen, öngörülebilir ve güvenilir makroekonomik politika oluşturma konusunda kanıtlanmış bir geçmişi yansıtıyor. Yabancı para ve yerel para tavanı arasındaki bir kademelik fark, sınırlı dış borçluluk ve sermaye kontrolü geçmişine rağmen, döviz kuru istikrarını destekleyen nispeten güçlü ekonomik kurumlar geçmişiyle desteklenen düşük transfer ve konvertibilite riskini yansıtıyor.
Gelecekteki şokların olmaması durumunda, bu büyüklükteki birincil fazlalar, borç-GSYİH oranını 2025 mali yılı sonunda %76’ya ve 2028’e kadar %70’in altına düşürecek. Daha yüksek gelir ve azalan borç yükünün birleşimi, Bahamalar’ın zayıf borç ödeme kabiliyetini zamanla kademeli olarak iyileştirecek. Faiz-gelir oranının, 2021 mali yılındaki %22 zirvesinden düşerek 2025 mali yılında %19,4’e iyileşmesini bekliyoruz. Bununla birlikte, öngördüğümüz Bahamalar’ın mali gücündeki iyileşmeye rağmen, borç yükü ve borç ödeme kabiliyeti benzer şekilde derecelendirilen emsallerinden daha zayıf kalacak.
Bahamalar’ın mali durumundaki iyileşme, sürdürülürse, brüt finansman ihtiyaçlarını azaltacak ve likidite riskini hafifletecek. Hükümetin net mali finansman ihtiyaçları azaldıkça, hükümet vadesi gelen borcu refinanse etmek için daha fazla finansman esnekliği kazanacak.
Hükümet, daha uzun vadeli tahviller ihraç etme kabiliyetini ve piyasanın hükümeti finanse etme kapasitesini geliştirmek için yerel piyasayı geliştirmek üzere aktif olarak çalışıyor. Başarılı olursa, hükümetin yerel finansal piyasanın işleyişini iyileştirme çabaları, daha uzun vadeli yerel finansmana doğru kademeli bir geçişe yol açabilir ve yerel borç stokunun genel vade profilini iyileştirebilir.
Bahamalar’ın B1 notu, ülkenin yüksek hükümet borç yükünü ve zayıf borç ödeme kabiliyeti metriklerini yansıtıyor. Bu durum mali politika alanını ve gelecekteki şoklara yanıt verme kabiliyetini sınırlıyor. Bu zorluklara rağmen, Bahamalar nispeten güçlü bir kurumsal çerçeveden ve istikrarlı bir siyasi sistemden yararlanıyor. Bu faktörler etkili politika uygulamasını ve yatırımcı güvenini destekliyor. Ayrıca ülke, emsallerine göre çok yüksek ulusal gelir seviyesinden faydalanıyor. Ancak kredi faydaları, ekonominin küçük boyutu, sınırlı çeşitliliği ve özellikle turizm sektörünü etkileyen iklimle ilgili şoklar gibi dış şoklara karşı kırılganlığı nedeniyle kısmen dengeleniyor. Turizm sektörü büyük ölçüde ABD’li turistlere bağımlı olup, bu durum sektörü ABD seyahatindeki düşüşlere maruz bırakıyor.
Hükümet mali konsolidasyon konusunda bir geçmiş göstermeye devam ederse, Bahamalar’ın notu yükseltilebilir. Bu durum hükümet borcunda sürekli bir azalmaya ve borç ödeme kabiliyetinde iyileşmeye yol açacaktır. Geri alımlar yapmak ve vadesi gelen borcu daha uzun vadeli borçla refinanse etmek gibi önlemlerle hükümet borcunun vade profilini iyileştirme çabaları, hükümetin çeşitli dış finansman kaynaklarına erişme kapasitesini gösterecek ve kredi profilini destekleyecektir. Ayrıca, borç ödeme kabiliyetindeki beklenen iyileşmeyi tehlikeye atmadan daha uzun vadeli yerel borç ihracına olanak tanıyan yerel tahvil piyasasının geliştirilmesi de bir yükseltmeyi destekleyecektir.
Pozitif görünüm, notun yakın vadede düşürülme olasılığının düşük olduğunu gösteriyor. Bahamalar mali konsolidasyonun etkinliğinde aksaklıklar yaşarsa, birincil dengede kalıcı bir bozulmaya ve hükümet borcunda yukarı yönlü bir eğilime neden olursa, görünüm durağana dönebilir. Beklenenden düşük gelir tahsilatı, artan harcamalar veya planlanan vergi reformlarını uygulayamama gibi faktörler mali gücü zayıflatabilir ve brüt finansman ihtiyaçlarını artırabilir. Ayrıca, özellikle iklimle ilgili olaylardan kaynaklanan dış şoklara karşı artan kırılganlık ve daha yüksek borçlanma maliyetleriyle ticari dış finansmana bağımlılık, hükümetin likidite risklerini artırabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
